宜通世纪8月17日早间发布停牌公告，公司拟参与中国联通混改事项。中国联通的混合所有制改革一直备受公众关注，从中国联通的公告来看，宜通世纪很可能是联通的定向增发的参与者之一。恰好前段时间我们对宜通世纪进行了调研，今天我们就来谈谈这个公司的情况。广东宜通世纪科技股份有限公司，是一家提供通信网络技术服务和系统解决方案的高新技术企业，是国内领先的通信技术服务商。公司于2001年10月9日成立，2012年4月25日在创业版上市，证券代码为300310。公司传统主营业务网络技术服务可分成网络工程服务、网络维护服务和网络优化服务，通信系统解决方案包括运营商内部各种网络支撑系统以及为政企客户提供基于通信网络的增值服务的业务系统。公司已成功与三大运营商以及爱立信、诺基亚西门子、中兴华为大唐等主流设备商展开了广泛合作。可以说公司最初的主业都是与中国联通密切相关的。从我们调研的情况看，今年传统主业带来利润大约1.1亿。公司收购的天河鸿城布局物联网行业，取得了Jasper中国地区的独家代理。现有物联网业务主要依托Jasper平台，负责硬件基础设施和软件的建设维护以及技术支持、培训服务等工作，主要服务对象为中国联通。也就是说联通在物联网方面也与宜通世纪深度合作。在物联网的CMP(连接管理)层上，无论技术还是规模，Jasper?均是世界最强的。但宜通世纪毕竟是代理，2021年到期，在利益分配上话语权必然弱一些。我们判断天河鸿城今年为母公司带来利润约8000万。2016年Jasper代理业务营收3000万，利润大约800万。物联网的发展还需要时间，“并不会像摩拜单车那样爆发式增长，而是稳健增长” 一一公司管理层如是说。
公司今年增发收购了倍泰健康，倍泰健康估值10亿，本次发行股份购买资产的发行价格为14.23元/股，交易对价5.6亿元，募集配套资金增发价为10.95元/股，募集4.8亿元(其中4000万为支付中介机构费用等交易税费)。倍泰健康采取“产品服务”业务模式，主要经营健康一体机、智慧健康亭等一体化智慧医疗监测产品，血生化多功能检测仪、人体成分分析仪等智能物联监测产品，以及脂肪秤、体重秤等健康测量分析产品，并提供家庭健康管理服务和社区健康管理服务。公司智慧医疗检测产品主要目标市场为卫计委采购、社区医院、乡村卫生室、连锁药店、养老院、体检机构以及个人用户等。由于政府(卫计委)推动分级诊疗，乡村卫生所等会对这些设备有较大需求。倍泰健康承诺2016-2019年净利润分别为4600万、6500万、8700万和1.13亿元。我们判断今年倍泰健康能为公司带来的净利润会接近7000万。除了上述业务外，公司还涉及大数据业务。我们之前在东方国信的文章中曾经谈到过，东方国信的大数据业务主要是与中国移动和中国电信合作。而三大运营商中的中国联通，其大数据业务的主要合作对象就是宜通世纪。当然了，现在大数据业务目前能为宜通世纪带来的利润还较少。综上所述，我们判断公司今年利润大约2.7亿，这其中很大一部分是增发收购公司带来的。2018年利润增速预计没有今年这么高，不会超过百分之30。
到2019、2020年，随着5G和物联网的发展，公司利润增长率应该会有所提高。公司参与联通的混改，能给公司带来的利润增量较难量化分析，而更主要的还在于公司与联通进行合作更加深入了。
综合评分:7分
爱K线-财经频道 知名分析师 杨晋勇撰文
